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[大势] 转:时寒冰:融资融券或加大股市风险

转:时寒冰:融资融券或加大股市风险

以后就是散户被左一巴掌,右一巴掌,弄得晕头转向了。
ZF该做的没做,整天挠痒痒。
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融资融券或加大股市风险
     时寒冰

    此前,我已多次重复一个观点:次债危机将继续恶化,至少现阶段来看基本上是无药可救。因此,在节前又连发几篇文章提示风险,以提醒常读我文章的朋友提前做好规避风险的准备。
    美国7000亿美元的救市计划,未能阻止股市的颓势,具体原因及对未来发展情况的展望我在下一篇文章中再做分析。
    在内忧外患之时,我国却推出了融资融券,这让我非常惊讶。更让我感到惊讶的是,许多分析师和经济学家、有关官员将此视为利好消息。
    融资融券交易分为融资交易和融券交易两种:投资者向证券公司借入资金买入证券,为融资交易;投资者向证券公司借入证券卖出,为融券交易。简言之,融资就是借钱买证券,融券是借证券卖出,到期后按合同规定归还所借资金或证券(说白了就是先卖后买),并支付一定的利息费用。
    融资融券交易等于放大了证券供求,增加了市场交易量,活跃了证券交易,同时,也提供了做空交易机制。
    在全球股市下跌不止,纷纷出台措施限制做空的情况下,我们却背道而驰,推出做空机制,这是哪门子利多呢?虽然,按照《细则》的规定,融券卖出时的申报价不能低于其最新成交价,此规定的初衷或是为了使融券成为稳定股市的力量,但是,在我们这样一个“规定”常常被突破的国度,在对强势利益主体的监管机制和监管效率尚且有限的情况下,大资金通过打压某只个股短线套利的情况其实很难避免。
    对融资融券利多的恶炒,恐怕已经在10月6日使得一部分被引诱入场的投资者吃套。
    融资融券交易的推出,为少数靠近权力资源者(包括国家队)套利提供了一个强大而合法的工具,一旦试点扩大,股市的暴涨暴跌将不可避免。尤其是市场透明度较低的情况下,有了做空机制的帮助,少数强势主体将在市场中左右逢源,如鱼得水。
    对于股市的长期发展而言,这是一个巨大的隐患。
    过去,强势利益主体只能通过拉升股市获利,而拉升股市会导致一些被套的投资者出逃,今后,强势利益主体连普通投资者出逃的机会也可以剥夺,通过在底部区间内的震荡,走复合路线,左右洗盘,关门打劫,即可套取暴利。
    这意味着,通过打压股市亦可获利,中国股市失去了一个促使股市单边上扬的动力。   
    为什么在世界上许多国家限制做空的情况下,我们的救市措施却是完全相反的呢?
    这是一个令人费解的问题,但,有一个结果不能不令人担忧:引入做空机制和增加流动性,使得少数强势主体可以更快捷、更便利、更多的获取利润,而普通投资者鉴于信息、资金、投资知识等方面的局限性将更难生存。
    看看其他国家是如何做的:
    美国:美国证券交易委员会(SEC)在华盛顿时间7月15日发布紧急命令,对19家主要大型金融机构股票的“裸卖空”行为进行限制。这一临时“限空禁令”于7月21日正式生效。“限空禁令”的有效期限一再延长。9月18日,美国证券交易委员会发布规定,对隐性操纵和非法裸卖空行为进行限制,新规要求做空交易者必须在交易结束时向证券机构呈送交易数据,为期不得超过3天,否则将面临罚款。不遵守法规的股票经纪人将被禁止在同一家证券机构从事做空交易,除非其做空的股票已提前借出。除此以外,还要求委员会考虑紧急公布一项新规则,要求对冲基金和其他大型投资者披露空头仓位。该新规则将确保卖空操作的透明性。投资证券超过1亿美元的基金经理必须马上开始公开披露每日空头仓位。
    英国:9月18日,英国金融服务监管部门紧急颁布了一项史无前例的为期4个月的禁止做空金融股的命令(在明年1月16日之前全面禁止做空金融股),声称该举措旨在提升英国银行业信心。
    德国:9月19日,德国联邦金融监管局决定,年内禁止卖空11只德国金融、地产类股票。
    澳大利亚和爱尔兰:出台限制股市做空的规定。
    俄罗斯:俄罗斯在9月17日股市出现罕见暴跌后,紧急中止交易。
    中国应该如何救市?
    我此前已经多次强调:解决大小非问题;停止新股发行和再融资;加强制度监管,严惩内幕交易、老鼠仓等不法行为;通过降税等方式,刺激实体经济的发展。另外,应取消红利税。股息红利是企业缴纳所得税之后分配给股东的利润,再征收红利税存在明显重复征税嫌疑,早该取消。同时,在印花税率降低后,昂贵的股票交易手续费也应降低。如果避开这些实质性问题,任何华而不实的救市措施都算不上真正意义上的利好。
           2008年10月7日凌晨.

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回复 1#szm 的帖子

弱势群体是没有话语权的, 利益当然就只有被剥夺的份了.

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大概是偶们的政府已经被吓晕了,一门心思想出利好托市,又有一些傻、呆或别有用心的所谓专家吹风,于是饥不择食就出“利好”救市了。未来一段较长时间看来A股就只能趴在那里做俯卧撑了。.

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那些所谓的专家都是米国培养出来的洋买办,都相当于卖国贼!.

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次贷就是风险控制没有做好的例子,这个时候,金融机构应该好好做足风险控制的工作,而不是一味的救市--再说了,中国的股市,根本就不能轮常理出牌的.

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