[大势] 每日机构晨会集锦----研究机构 大盘观点和投资策略

银河证券
经过前几天连续的弱势震荡后，市场呈现难得的活跃局面。虽然权重股表现平平，但是部分中小盘股交投比较积极，纺织服装、餐饮旅游等板块的个股过去几天的整体涨幅超过2%，资金的参与热情有所增加。从资金供求上来看，招商证券IPO、新兴铸管再融资上会会给市场造成一定的压力，短期内市场的基本格局不会发生太大变化，部分积极的投资者可适当关注前期的超跌中小盘个股。

国泰君安
在目前经济仍在下行的大背景下，盈利预期明确、增长稳定，而非股价最便宜的公司，应该可以得到市场更多的认同。我们认为，在基础消费、医药、电信设备、电力设备等行业中，存在这样的个股机会。

天相投顾
在全流通的背景下，市场对外资并购充满了戒备，目前市场整体估值又较低因此这一收购短期内刺激民族品牌饮料的估值。但是青岛啤酒这样的百年品牌最终还是难敌市场估值的下滑，数次封于跌停。我们认为市场对部分个股的估值已经降到了十分有吸引力的区域，对长期价值投资者而言，市场机会越来越多了。

东方证券
今日A 股市场面临较大的不确定性。昨日外围股市受到低于预期经济数据的影响，出现了大幅的下跌，其中美国和法国股市主要股指的跌幅均超过3%，前期的策略报告中我们也指出目前A 股市场处于双重的风险暴露之中，处于弱势中的A 股市场今日或将出现较大的波动，建议投资者注意风险。

海通证券
尽管我国CPI 增幅自今年5 月份以来的连续回落，以及全球石油价格自今年7 月份以来的大幅调整，可能使得今年第四季度我国PPI 增幅也开始下行，并使得市场对货币政策紧缩力度变化的预期趋于适度放松。但值得提醒的是，鉴于市场对美国经济何时能够复苏、我国房价会否出现普遍性显著调整、及A 股公司2009 年总体业绩增速等重大因素预期依然欠明朗。因此，我们认为9 月份A 股市场仍然可能延续中性偏弱运行格局，且市场结构性机会与结构性风险同时存在。

光大证券
尽管在主流权重股出现调整的时候，众多的累积巨大跌幅的低价股在近几个交易日出现了明显的技术性反弹，但我们认为，在影响市场运行的多方面因素没有出现变化之前，不时出现在盘中的下跌抵抗并不能有效改变市场总体震荡下行的格局，低点不断下移仍是近期的主要趋势。

兴业证券
A 股市场可能会继续收到宏观经济和海外股市的负面影响，而缺乏系统性大机会，甚至不排除进一步探底。但是，基于估值水平趋于合理，加上对调控政策的乐观预期，结构性博弈的机会和中长期的价值投资机会也随之增多。.

0908
研究机构 大盘观点和投资策略
银河证券
上周最后一个交易日上证指数跌破2245 点，点位回到7 年前的高点之下。8 月份宏观数据即将公布，通胀压力有望进一步放松，证监会连续出台规范市场的措施，这些都有利于市场的长期运行，但是短期利好作用有限。在A 股紧张的供求格局和投资者信心没有实质性改变之前，市场将继续弱势震荡的态势。在市场供求关系和投资者信心没有明显变化之前，市场仍然会维持弱势震荡的格局。投资机会上，两市已经出现了很多价格明显被低估的股票，长期投资者可加以关注。
国信证券
在上周市场的破位下跌中，行业分化明显，具有稳定而较高分红收益率，且具备相对估值优势的公司目前是较为理想的选择。为此，我们通过历史的股息率及基于市场一致性预期的08、09PE 水平构建高股息率的投资组合，这是有效规避“大小非”解禁抛售和应对政策密集出台的不确定性风险的重要路径。
天相投顾
周末证监会发布了《上市公司股东发行可交换公司债券的规定(征求意见稿)》，表达了管理层积极寻求大小非问题的态度。不过我们认为这些问题能否从根本上提振股市还有待后市检验。建议投资者谨慎看待大盘的反弹行情，可适当关注上海本地股等主题型投资机会。
海通证券 上周市场整体向下，只是电力板块以及上海本地股受消息面的驱动略有表现，受“汇源”收购事件的影响，一些业绩优良的消费品个股开始获得了市场资金的青睐，价格逐步趋稳，而其余板块均出现不同程度的跌幅，其中金融和石油板块是本轮下探的主要推手，由于其刚刚破位下行，处于寻求底部支撑之中，后市不容乐观，望谨慎对待；就目前形势看，在恐慌性的抛压下，其中一部分优质公司出现了投资性机会，目前这些公司凭借优良的业绩以及不俗的成长性，在熊市中往往为市场所忽视，我们认为在大盘快速下探的过程中孕育了较好的机会，建议投资者可逢低关注。操作上，建议投资者继续保持谨慎，逢低关注优质公司。
光大证券
在经营环境没有较大改观的情况下，企业盈利增长下滑的趋势将进一步延续，这将对目前部分行业看似“合理”的估值水平提出挑战。我们认为，由于影响市场调整的基本面因素没有出现明显的改观，大盘在跌破2245点后，市场仍将继续震荡下移寻支撑。
兴业证券 我们认为，短期，博弈跌深反弹仍需谨慎，依然要以确定性为主导，关注“66 分红组合”；中长期，基于估值水平趋于合理，加上对调控政策的乐观预期，价值投资机会和结构性博弈的机会也随之增多。对于周期性，关注宏观调控的放松或者内需启动的受益行业；非周期性行业一旦回调过度，可以逢低买入。中长期布局A 股的时机已渐渐来临，关键词是有质量的成长，关注“51成长组合”。我们维持对行业的“中性”评级，在行业缺乏整体投资机会的背景下，我们建议关注行业内的龙头公司，因其更容易度过行业的周期波动、迎来新一轮的发展机会。我们建议关注大客龙头公司宇通客车、金龙汽车、具有整体上市概念的一汽轿车、和销量规模位居前列的上海汽车。汽配公司中建议关注威孚高科。行业的风险主要体现在大盘的系统性风险、行业周期波动风险和相关政策的不确定性。
国信证券
钢铁 由于对未来需求的担忧，8月份欧洲、美国钢铁股均出现较大跌幅。就我国的情况来看，虽然上半年钢铁行业利润同比增长近30%，但钢铁板块在过去6个月跌幅接近 60%，目前动态市盈率为7倍，市净率1.3 倍，均低于美国、欧洲钢铁行业上市公司平均水平。就目前的股价格来看，以9月5日价格，若按上市公司07年分红水平，钢铁行业08年股息超过5%的公司有8家，明显高于同期银行存款利率。低PB 高分红率，已使钢铁板块的投资进入一定的安全区域，但市场的系统性风险尚未释放充分，还难以确认钢铁板块是否触底，仍然要关注钢材价格的未来走势能否启稳。我们继续维持钢铁行业“谨慎推荐”评级。
申银万国
旅****业 预计 2008 年下半年及 2009 年旅****业及上市公司业绩将呈现强劲反弹，甚至爆发性增长。我们维持对旅****业“看好”的投资评级。目前 A 股重点旅游板块公司估值水平已处历史低位，估值的安全性和吸引力明显。考虑当前的估值水平、公司未来的发展前景及催化剂等诸多因素，我们维持华侨城 A、桂林旅游“买入”，锦江股份、首旅股份等“增持”的投资评级。
中信证券
风电行业 风电制造企业谁将笑傲群雄?真正能够在未来行业走向集中的过程中生存壮大的必然是拥有充分风险意识、先发规模优势和自主创新能力的龙头厂商，最终胜出的木土企业将不超过5家，只停留在概念上或起步阶段的众多后进入者绝大多数将遭市场淘汰，而金风、华锐、东汽将牢牢占据行业第一梯队位置。行业评级与投资建议。维持风电(新能源)“强于大市”评级，维持金风科技、华锐铸钢“买入”评级。.

研究机构        大盘观点和投资策略
银河证券       
美国政府接管房利美和房地美的利好消息刺激国际股市全面大涨，香港和欧洲主要国家股市上涨4%以上，台湾、韩国涨幅超过5%，这与A 股的弱势下探形成鲜明的对比。证监会新出台的关于可交换债券的规定，有利于丰富上市公司控股股东的融资渠道，但是在操作层面可能会比较复杂，具体的影响还要看操作的细则，并且这对小非几乎没有影响。A 股弱势格局的改变必须要有强有力的政策来干预，短期内投资者应继续谨慎。
国泰君安        9 月份，我们维持前期观点，坚持认为2400 一线就是合理估值的下限，市场
目前处于中期底部区域，投资者不应该再过度悲观，股市贪婪的时机已经悄然到来，未来将对过度悲观的预期进行纠错，尽管我们预期的“改革红利”刚露出苗头，“纠错性”行情还尚未出现。未来即使仍是熊市，也进入了第二阶段，就是个股分化的阶段。4 季度市场将迎来纠错性投资机会，如果市场在9 月份超预期大跌，将是投资者分批建仓的良机。
东方证券        市场期盼的强力救市措施久久不见踪影而即将公布的8 月份经济运行数据可能不太乐观的影响下，市场再度破位下行并不难理解。但在当前基本面并未出现超预期新变化的情况下，市场的下跌只能因情绪的扭转而结束；而唯一能够引发这种积极变化的只能是政府强有力的支持政策。而我们应当相信管理层，并继续耐心的等待。
海通证券       
我们认为在目前的位置，大盘继续杀跌已有非理性的成分，A股从6124点调整至今，跌幅已达65%，如此跌幅已经大部分消化了目前为止宏观经济与上市公司业绩下滑所带来的负面因素，市场已具备产生反弹的潜力，只欠投资者信心的恢复。因此，建议投资者不必恐慌，更不必盲目杀跌，可分批逐步买入成长性明确、受经济周期调整影响较小的绩优品种，并调整好心态，耐心等待市场反弹的来临。
光大证券        从技术上看，跌破2245 点的关键点位后，市场下行的节奏有所加快。除开基本面因素外，解禁股抛售带来的压力，仍是推动市场不断向下的主要原因之一。总体看，虽然通胀压力较前期有所缓解，但在二级市场供给情况没发生明显扭转和投资者信心严重不足的情况下，股指下行格局难以改变。
兴业证券        我们认为，短期，由于市场情绪的极度悲观，博弈跌深反弹仍需谨慎，依然要以确定性为主导，关注“66 分红组合”；中长期，基于估值水平趋于合理，加上对调控政策的乐观预期，价值投资机会和结构性博弈的机会也随之增多。对于周期性，关注宏观调控的放松或者内需启动的受益行业；非周期性行业一旦回调过度，可以逢低买入。中长期布局A 股的时机已渐渐来临，关键词是有质量的成长，关注“51 成长组合”。

国信证券       
煤炭行业        在经济下降阶段，煤炭作为宏观经济感觉神经的末梢是最后一个受冲击的行业之一，目前经济下滑传导即将到达，其幅度和速度都超过我们之前的预期，煤炭行业2季度环比增速可能成为年内高点，行业盈利拐点将在4季度出现，我们将行业评级由推荐下调为中性。我们建议采取保守防御策略，重点持有通过自身经营特点、产能扩张或外延扩张部分抵御行业周期风险的公司，分别对应中国神华、西山煤电和盘江股份，我们给予上述三家公司推荐评级。       
中金公司       
风电设备        风电设备是最值得关注的新能源领域。发展新能源是中国经济转型的内在要求。在风能、太阳能、生物质能这三大战略性清洁能源中，风能是最接近经济性的新能源。长期来看风电设备是进入门槛较高、学习曲线较长、集中度较高的市场。风电零部件比整机厂商更值得关注。叶片行业景气判断：2008～09年供应短缺导致高景气度，2010年之后告别短缺，行业洗牌与集中度提高的开始        中材科技
天奇股份、鑫茂科技
棱光实业
广发证券       
零售业        从行业数据来看，我们认为除家电连锁行业受房地产成交量萎缩影响，同店销售放缓明显外，其他子业态公司经营尚未因宏观环境变化而恶化，仍表现出高增长态势，而且目前行业平均估值水平已经大幅回落，Wind百货行业、连锁家电行业、Wind超市行业估值均回落到08年20倍以下。我们认为行业已进入值得长期投资区域，但短期看行业三季度增长受到奥运会影响较大，预计销售增速会进一步回落，基于此，我们建议投资者可在三季报数据出来后，择机增持行业内公司。.

研究机构        大盘观点和投资策略
银河证券       
与前期的连续下挫相比，昨日市场表现略显活跃，多数个股都呈现难得的上涨格局，不过市场成交量继续萎缩，显示出多方和空方都非常谨慎。8 月份CPI 和PPI 数据即将公布，这对市场的影响应当有限，我们仍然维持前期的观点，投资者可继续观望，等待外力的出现。

申银万国       
根据目前行情，周二走势属弱势企稳，抵抗性下跌，目前反弹向上的空间比较有限，后市仍有惯性探底，但2000点上方会有强支撑。目前不宜继续杀跌，保持理性，相反从目前指数往下，可以分批建仓，2000点上方有反弹，把握短线机会。
天相投顾        从各种数据来看投资、居民消费能力还有出口均有不同程度下降，在今后的四个月中，政府通过财政政策刺激经济的可能性正在加大。今日CPI数据和PPI数据将同时公布，股指有望震荡整理运行。

东方证券       
8 月份经济数据的集中发布很可能会起到稳定市场，减少市场波动的作用；而证监会出台券商新业务审批流程规定，不排除融资融券业务将提上日程表。我们预测，管理层可能在近期推出一系列实质措施，重握市场调控的主动权。
海通证券        目前市场仍处于探底阶段，成交量创出地量可能也暗示了阶段性底部已不太遥远，仍建议投资者可分批逐步买入成长性明确、受经济周期调整影响较小的绩优品种，耐心等待市场反弹的来临。

兴业证券       
利好的因素仍在慢慢积累。今日出台的宏观数据应该符合甚至好于预期，通胀压力在缓解。证监会维护市场的态度非常积极，在出台大小非等相关中长期措施之后，周二针对招商证券IPO 过会引发的担忧情绪，马上表示将控制新股发行节奏以平衡资金供求。油价继续下挫，因OPEC 主席表示目前无需下调产量，油价对通胀和经济增长的威胁进一步缓解。.

研究机构        大盘观点和投资策略
银河证券        近期公布的宏观数据向好，国际市场表现也不错，不过A 股对这些利好基本没有反应。8 月份工业生产数据将于近期公布，由于奥运会等因素的影响，可能会有明显下降，不排除这会对市场造成冲击的可能。短期内投资者应继续谨慎，并等待政策的变化。
国泰君安        周四市场继续震荡探底。盘中医药股曾一枝独秀却未能提振市场人气，而金融为首的权重股集体杀跌，重挫市场信心，股指在观望和震荡中重现寻底要求，终盘两市均以次低点收报中阴线。以目前的量能，市场难有大的作为，因此市场整体上还将处于弱势。
天相投顾        我们认为这次医药股在大盘继续低迷的情况下，集体普张上涨多半是借"医改"重提的事件炒作，未来随着医改出台的日益临近，类似的消息还会比较多，提示投资者注意风险。 "蛋糕"已经摆在眼前，而收益比较直接的板块我们认为是化学药和中药板块。在选股方面我们建议投资者立足长远，布局未来，选择创新能力强，成长性较为确定的公司作为投资标的。
东方证券        近期陆续公布的8 月份宏观经济运行数据将成为市场运行的扰动因素。尽管前日公布的数据除PPI以外均好于预期，但最新公布的发电量增速突降至5.14%，而工业增加值增速也可能下降至13%甚至以下。尽管该数据由于奥运因素的影响具有不可比性、经济下滑趋势是否凸现仍有待观察，但其仍可能对市场情绪造成一定的冲击；当然，数据公布之后管理层出台相关宏调政策的可能增加，因而市场仍然充满外生的不确定性。
海通证券        当前A 股已经进入关键时刻，当美国人昨日为纪念9/11 袭击7 周年之际，美股以164 点的上涨作回应；而A 股却以连破2001 年高点收场。历史轮回，再回起点，A 股投资者损失惨重。在2000 点附近及以下，每下跌100 点都是对市场的沉重打击。伴随经济的下滑预期越发一致，股市面临软崩溃的危险。管理当局应该尽快推出相关政策了。无论是针对股市的政策还有针对实体经济的政策。
光大证券        总体看，近期的缩量阴跌表明市场信心缺失，在政策面没有大变化下，投资者正不断调低市场的估值中枢，由于无法形成能带动大盘的热点，做多动能持续减退，市场将考验二千点整数大关。
兴业证券        今日将公布工业增加值和消费品市场数据，短期，博弈跌深反弹仍需谨慎，依然要以确定性为主导，关注“66 分红组合”；中长期，基于估值水平趋于合理，价值投资机会和结构性博弈的机会也随之增多。对于周期性，关注宏观调控的放松或者内需启动的受益行业；非周期性行业一旦回调过度，可以逢低买入。中长期布局A 股的时机已渐渐来临。.

研究机构        大盘观点和投资策略
银河证券       
央行此次下调“两率”，有利于刺激宏观经济增长，有助于降低企业信贷融资的成本，对于金融、地产这两大行业的影响也是正面的。对证券市场而言，这不应该被看成是一次“事件性”的机会，而是货币政策根本转向的标志性事件，这对于提升上市公司的营利水平、扭转人们悲观的市场预期将产生深刻和长远的影响。
国泰君安        我们认为“双率”下调的实质影响有限，但后期政策的将会不断推出，目前市场已进入建仓区域，中期反弹将越来越近，黎明虽尚未到来，但天际已露曙光。

东方证券       
货币政策出现了比较大的放松。这标志着货币政策方向发生了大的转变，虽然此次调整的力度比较小，今后继续出台进一步放松的货币政策的可能性很大，对于上市公司的影响会逐步体现，也正如我们前期策略报告中指出的，货币政策的转向或将成为A 股中长期反转的契机。

光大证券       
我们认为，在市场连续加速下跌的背景下，在2000点附近市场存在技术性反弹的动力和要求。而降息及下调中小银行准备金率政策的突然出台，有可能诱使市场出现短线技术性反弹，但在影响市场的基本面因素无明显改观的情况下，反弹的空间和时间有限，市场重心震荡下移的趋势仍将延续。操作上，建议投资者利用指数冲高之机继续降低仓位。
兴业证券        中国人民银行决定，降低贷款基准利率27个基点，同时将存款准备金率下调1个百分点。对A 股，是超预期的利好，将推动跌深反弹。不过，市场负面的解读，甚至可能引发市场进一步探底。央行突然的政策转向，意味着对于经济的悲观预期；降息可能导致热钱流出等。对实体经济，政策放松未必能有立竿见影的效果。原因在于，央行并未下调四大行的存款准备金率，流动性放松有限，以及，商业银行“惜贷”和企业自发收缩，可能影响货币政策放松的扩张效果。中期而言，出于对政策难有立竿见影效果，以及对上市公司盈利趋势转向尚须时日的判断，我们认为，反转尚早，只是反弹，不排除之后继续探底。.

研究机构        大盘观点和投资策略
银河证券       
央行同时下调贷款基准利率和存款准备金率，这是一个明显的宏观调控转向信号，执行了一年多的“从紧的货币政策”接近尾声，从中期来看有利于缓解经济增长面临的困难，但是短期内对市场预期的改善作用有限。国际市场动荡加大，雷曼兄弟宣布破产引发了全球股市的暴跌，油价最低探至91 美元，目前还难以判断次贷危机会不会带来新的问题，这些都加大了市场的恐慌心理。短期内投资者应继续谨慎，鉴于A 股估值水平已经很低、宏观调控政策也开始松动，长期投资者可以挖掘低估值、成长前景良好的个股。

广发证券       
疲软的市场对利空消息异常敏感 当前市场具备熊市阶段的典型特征，投资者预期悲观导致市场对利空消息异常敏感。虽然三大面仍制约着市场回暖，但我们认为9月短短两周超过13%的下跌存在非理性的恐慌因素。要扭转市场的信心需要具有实质性经济或者企业盈利的刺激方案出台。

天相投顾       
在8月份的宏观经济数据显示了当前国内经济增速下滑的迹象越来越明显的时候，管理层终于出台反周期的宏观调控政策，这也落实了“一保一控”的政策基调，货币政策由从紧向宽松转变，这样能缓解企业融资难的困境，增加资本市场的流动性，有助于提高上市公司的整体经营绩效。但是从中长期来看，宏观政策的拐点的出现对于实体经济的稳定和资本市场的发展都有根本性的帮助作用。而这一点，将会在后续政策持续出台时体现的越来越明显。
海通证券        我们认为，如果通过国内货币政策的良性调整，如果国内经济增长不受到伤害，国内经济增长率不致于出现趋势性地持续下滑，那么，上证指数在2000 附近反弹的概率仍然不低，只是反弹的时间可能因美国等外围因素而延后、反弹的幅度也因此有限。目前不建议投资者在此点位杀跌，但尘埃尚未落定，长线投资者仍然不宜介入。

光大证券       
随着外围环境的变化，投资者对企业赢利增长的预期也面临进一步调整，市场的整体市盈率水平有望继续调低，盘中的技术性反弹成为降低仓位的机会。

兴业证券       
3.对于A 股而言，卷入金融危机的程度很浅，主要担忧仍在于金融危机恐加速全球经济下行。因此，如果事态进一步恶化，或政府会更加积极的出台刺激经济的政策。短期，博弈跌深反弹仍需谨慎，依然要以确定性为主导，关注“66 分红组合”；中长期，基于估值水平趋于合理，价值投资机会和结构性博弈的机会也随之增多。对于周期性，关注宏观调控的放松或者内需启动的受益行业；非周期性行业一旦回调过度，可以逢低买入。中长期布局A 股的时机已渐渐来临，关键词是有质量的成长，关注“51 成长组合”。.

研究机构        大盘观点和投资策略
银河证券       
国际市场的动荡仍然是大家关注的焦点，雷曼兄弟是破产还是被收购尚未落定，AIG 虽然获得美联储巨额贷款但是能否度过难关也难以判断，谁会是下一个？市场上已经没人敢说最坏的时刻已经过去或者美国经济已经见底，而这些不确定性不仅影响整个市场的信心，也有可能直接影响国内金融业相关资产的质量。道指再跌400 点，A 股市场在弱势格局下，对利空没有承受能力，短期内投资者仍应保持谨慎。

中投证券       
近期美国金融体系动荡加剧，A 股市场面对的国际经济金融环境恶化，影响中国金融体系稳定以及实体经济发展前景的变数增加。当前我们唯一能够确定的就是 A 股市场估计水平较低，这一判断的结论仅仅是市场可能在任何长短期利好的影响下随时反弹，但现在谈论市场反转为时尚早。如果投资者认同这种看法，理性的操作应该是观望，完全没有必要为博一个抄底成功的“彩头”而贸然进场抢反弹。

天相投顾       
随着外围市场一系列重组事宜的落实，市场的恐慌气氛将会减轻，国内的反周期宏调政策的实施也会使投资人发现金融机构的资产质量得到提升，而这一切可能需要一点点时间。
东方证券        今日由于外围股市再次出现了大幅下跌，A 股今日不可避免将出现大的波动。建议投资者应该以理性的视角来审视当面的股票市场，市场非理性的下跌给投资者带来的一定是好的建仓机会。

海通证券       
现在问题的关健一是市场信心的维系；二是未来中国经济的走向、上市公司业绩增长的持续性问题。在目前的状态下，如果不能、或者不知如何对中国经济、不能对上市公司抱有增长信心，那么，投资者的信心将无所依托。因此，如何在目前这么艰难的时局下维系市场信心至关重要。

光大证券       
我们认为，市场在金融、地产等大市值权重板块持续下跌带动下仍有进一步惯性下跌的动力。但短期看，随着下跌幅度的不断加大和向下速率的不断加快，市场出现技术性反抽概率加大，但调整的趋势仍未结束。

兴业证券       
虽然A 股估值已降至15倍左右，不过短期利空的接连袭击下，博弈跌深反弹仍需谨慎，依然要以确定性为主导，关注“66 分红组合”；中长期，基于估值水平趋于合理，价值投资机会和结构性博弈的机会也随之增多。对于周期性，关注宏观调控的放松或者内需启动的受益行业；非周期性行业一旦回调过度，可以逢低买入。中长期布局A 股的时机已渐渐来临。.

研究机构        大盘观点和投资策略
银河证券       
我们谨慎看好未来市场走势，上证指数1802点有望成为市场中期底部，1800-2400将是未来一段时间指数的运行区间，重点投资大盘蓝筹股，从国资委控股的企业选取低PB、低PE的个股；尤其关注PB在2倍以下的上市公司，因为在企业利润增速仍然下滑，PE存在上升风险的情况下，低PB具有更高的安全边界，也容易成为回购或者增持的标的。

中金公司       
政府此举意在恢复市场信心，但市场在“春江鸭”带领下已有所反应，短期有望企稳反弹。银行、地产等超跌个股反弹可能更为明显，另外，印花税单边征收有助于降低交易成本，活跃股票交易，证券公司股价短期亦有望出现明显反弹。维稳措施不改宏观基本面趋势，股市难有反转机会，逢高减仓保持灵活性依然是首选策略。资产配置上继续偏好盈利确定性高，现金流充裕能提供较高分红收益率，估值达到或者接近历史底部的行业和个股。

天相投顾       
这三个政策都是针对市场层面，汇金和国资委的表态也说明目前蓝筹股的投资价值显现，而印花税的降低也会减少交易成本，这将会在短期内激发市场人气，造成市场短期内“报复性反弹”。但是由于目前的市场下行主要是来自于经济增速放缓的预期，而这三大措施对于经济层面没有太大的帮助，所以很难形成持续性的上涨，市场反弹的高度有限，能否形成反转在于针对经济的宏调政策放松是否进一步延续。

东方证券       
三大救市政策在未来具有较强的可延伸性，赋予管理层未来进一步动作的操作空间。首先，汇金增持标的上向工中建以外的其他股票延伸、性质上向平准基金延伸。其次，央企增持（回购）向地方国资企业延伸，国资向非国资延伸。最后，本次三大救市政策无论在形式上还是操作方式上都极具创新，实现了在现行规章体制下的较大突破，体现了管理层全方位、多层次维护市场健康发展的意图。

国信证券       
准平准基金”入市将确认阶段性底部。相对于单边征收印花税的象征性政策而言，汇金公司直接入市购买旗下的工行、中行和建行等大盘银行股起到了类似平准基金托市的作用，属重大利好。由于银行板块的市值权重很大，一旦该板块的底部因为汇金入市而确立，则大盘指数在1800 点成为阶段性底部就可以基本确定，市场围绕该“基点”展开反弹的可能性较大。此外，由于国资委鼓励央企增持和回购股份，将使得政府救市的行为开始大面积铺开，有望逐步扭转市场信心和确立估值体系。

光大证券       
我们认为，政策的进一步出台将对市场信心起到一定的提振作用，市场也将出现短期反弹。但周边市场态势的进一步演变和国内政策及市场供需情况的变化将是决定行情运行的关键性因素。利好政策引发反弹的空间和时间需要进一步观察，市场短期反弹还无法有效扭转市场总体震荡下行的趋势。操作上，建议投资者轻仓谨慎参与，快进快出，利用本次反弹继续降低持仓比例。

海通证券       
对股市或经济实际“政府危机干预”是各国政府在危机时期的通用做法。近期，美国金融动荡巨浪再起，美国政府已经采取了危机干预的措施。而美国金融动荡的巨浪也不可避免地波及中国、伤及中国，我国管理层较为及时地采取了“危机干预”的救市措施，有利于阻止当前汹涌的跌势。因此，我们建议投资者以积极的态度看待此次干预性救市措施，即使重仓者在股市高开后也不要杀跌，以静制动。

兴业证券       
关注博弈性机会 立足防御性配置。在海外市场反弹的配合下，组合救市政策有望缓和市场过度悲观的情绪，推动反弹。在经济大趋势仍不明朗的情况下，博弈跌深反弹仍需谨慎，依然要以确定性为主。.